Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) bugün sonuçlanacak olağan faiz toplantısında, %2 seviyesinde olan politika faizini sabit tutmasını bekliyoruz. Euro Bölgesi ekonomisinin küresel ticaret belirsizliklerine rağmen dirençli bir görünüm sergilemesi, ihracatçıların ABD tarifelerine beklenenden daha iyi uyum sağlaması ve Almanya’da iç talebin güçlenmesi önemli satır başları olarak ön plana çıkıyor. Bu ılımlı tablo, ECB'nin faiz indirim sürecini fiilen sonlandırdığına işaret ederken, vadeli kontratlar da kısa vadede ne indirim ne de artış için güçlü bir zemine işaret etmiyor. Zaman zaman faiz artışı tartışılsa da, atıl sanayi kapasitesi ve dengelenen fiyat baskıları nedeniyle, faizlerin 2026 yılında da mevcut %2 seviyesinde kalacağını düşünüyoruz. ECB’nin büyüme ve çekirdek enflasyon tahminlerini yukarı revize etmesi beklenirken, Almanya'nın savunma ve altyapı harcamaları ile sıkı işgücü piyasası ekonomiye destek veren ana unsurlar olarak öne çıkıyor. EURUSD paritesinin seneyi 1,17'li seviyelerinde tamamlayacağını, yeni senede dolar zayıflığının da yardımı ile 1,2350 seviyesinin test edilebileceğini düşünüyoruz.

Öte yandan, bugün sahneye İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) da çıkacağını söylememiz gerekiyor. BoE, enflasyonda belirgin yavaşlama ve ekonomide soğuma nedeniyle bugün politika faizini %4,00’ten %3,75 seviyesine indirmesini bekliyoruz. Dün açıklanan veriye göre, Kasım ayında enflasyon beklentilerin altında kalarak %3,2’ye gerilerken, bir gün önce açıklanan işsizlik verisinin de 2021 yılından bu yana en yüksek seviyeye çıkması, faiz indirim beklentilerini destekliyor. İngiltere'nin G7 ülkeleri arasında en yüksek enflasyon ve faiz oranlarına sahip ülkelerden biri konumunda olduğunu da not edelim. 2026 yılında sınırlı faiz indirimi beklenirken, BoE'den bugün gelecek adımın hızlı bir gevşeme sürecinin başlangıcından ziyade, temkinli ve kontrollü bir ayarlama olarak sunması bekleniyor.

Hem EUR'nun hem de Sterlin'in, önümüzdeki sene dolar karşısında daha iyi performans göstermesi genel beklentiyi yansıtıyor. Bu iyimser tablonun da arkasında, söz konusu ekonomilerin performansından ziyade, dolar zayıflığının ana tema olarak devam edeceği beklentisi aslan payını oluşturuyor. Küresel piyasalarda gözler bugün merkez bankaları kararlarına çevrilmişken, teknoloji hisselerine yönelik endişelerin genel hatlarıyla risk iştahını zayıflattığını görüyoruz. ABD borsaları dün geceyi %1 civarında düşüşle tamamlarken, teknoloji hisselerinin işlem gördüğü Nasdaq endeksi ise %2'ye yakın geriledi. Bu sabah, Pasifik'in diğer ucunda, Asya borsaları günü genel olarak düşüşle karşılarken, özellikle yapay zekâ yatırımlarının maliyeti ve geri dönüşüne dair soru işaretleri teknoloji hisselerini baskılamaya devam ettiğini görüyoruz. Gösterge endeks Tokyo borsası %1’in üzerinde gerilerken, Güney Kore borsası ise %2'ye yakın geriledi.